招股书披露现金储备，哪吒汽车IPO能否解燃眉之急？

周鸿祎不断为之摇旗呐喊的哪吒汽车，终于准备上市。

据港交所6月26日文件，哪吒汽车母公司合众新能源汽车股份有限公司已正式向港交所提交了上市IPO申请，如果成功，这将标志着哪吒汽车迈入资本市场的新阶段，并成为继蔚来、理想汽车、小鹏汽车、零跑汽车之后，第五家在港上市的中国新势力车企。

哪吒汽车为此次IPO做了充分准备。公开消息显示，两个月前，哪吒汽车从多家机构融资50亿元。三六零集团创始人周鸿祎作为哪吒的大股东之一，在今年也频频为哪吒汽车刷流量造势。

合众新能源的招股书显示，公司账面现金28.4亿元，2023财年亏损68.67亿元，就目前的情况看，账面资金不足以支撑未来半年的亏损。

寻求上市是企业发展壮大的重要途径之一，不过此时哪吒汽车冲击IPO，更重要的在于解决燃眉之急。在竞争尤为激烈的当下，哪吒汽车是否能够获得资本的青睐？

▍不上市，就出局？

今年以来，哪吒汽车投资人、周鸿祎与张勇频繁互动，一时间让哪吒汽车获得了巨大的关注度，同时显著地提升了哪吒汽车的知名度。

哪吒汽车CEO张勇也在社交平台上表示：“哪吒L上市后，线索量、关注度和订单量都达到了2022年底以来的最高水平。”这一成绩引发了市场对哪吒汽车的重新关注。二人此举也被认为是在为哪吒汽车冲击IPO造势。

而哪吒汽车冲击IPO已不是首次，早在2020年7月，哪吒汽车曾宣布启动科创板上市计划，计划在2021年完成上市。最终，哪吒汽车因诸多原因未能完成目标。2022年2月，外界再次传出哪吒汽车正准备赴港IPO，公司随即否认。

从2014年创立至今，哪吒汽车共融资十轮，累计金额达228.4亿元。然而根据招股书显示，公司近三年一直处于亏损状态，2021年至2023年的净亏损分别为48.4亿、66.66亿及68.7亿元，合计超过180亿元。截至2023年12月31日，哪吒汽车的现金及现金等价物仅剩28.4亿元。按2023年的亏损速度，它的现金储备仅够支撑5个多月。

今年4月，哪吒汽车官宣，桐乡市国有资本投资运营有限公司、宜春市金合股权投资有限公司和南宁民生新能源产业投资合伙企业（有限合伙），共同向合众汽车提供总额不少于50亿元人民币投资。这笔钱给了哪吒汽车一定的喘息空间。

终端市场上，哪吒汽车的销量表现并没有走上坡路。2021-2023年，哪吒汽车的交付量分别为64230辆、152073辆、124189辆。2022年哪吒汽车一度登顶新势力榜首，但2023年却开始了销量下滑。从2024年的情况来看，形势依然不乐观。今年5月哪吒汽车交付10113台，同比下滑22.4%，今年1-5月交付43564台，仅完成全年30万辆销售目标的14.5%。

在业内人士看来，哪吒汽车早期侧重to B和to G或许是一个原因。哪吒汽车在发展初期的很多销量以公务用车采购、企业事业单位团购为主，还有的投放在了共享出行公司。后来进行战略转向后，开始专注C端市场，通过经销商和直营店销售车辆，前者在2023年贡献了哪吒汽车超80%的收入。

市场人士分析，哪吒汽车此次资本运作最主要的目的还是为了融资。如果上市成功，充足的资金或许能够帮助哪吒汽车快速扩张，拥有更大的灵活应对性。

▍海外市场成“救命稻草”？

根据招股书，对于本次港交所上市募资用途，哪吒汽车表示，将主要用于海外市场的战略性扩展，以提升哪吒品牌的全球影响力、丰富公司的产品组合。以及用于提升智能汽车软硬体技术、扩大公司在中国的销售、服务及充电基础设施网络以及为数字营销及营运用户社群提供资金等。

哪吒汽车在其招股书中强调，海外新能源汽车市场拥有显著的增长潜力，预计从2023年的520万辆增长至2028年的1360万辆，年复合增长率为21.4%。海外业务方面，在2023年实现出口17019辆，占总销量的13.7%，贡献了同年12.0%的销售收入。

根据灼识咨询报告，2024年1月到5月，哪吒汽车出口16458辆，位列新势力车企出口量第一。2023年根据上险量计，在东南亚市场，哪吒汽车已经成为以上险量计排名前三的品牌。

哪吒汽车表示，目前已延伸至利润率更高的中高端市场,并将在中国的经验深化到海外市场，未来将大力发展拉丁美洲、中东和非洲,适时向欧洲拓展。哪吒汽车向海外市场迈进，也需要大量资金予以补充。

致力于海外扩张会带来明显增量吗？有接近哪吒汽车的人士对车市睿见表示，哪吒汽车目前最明显的问题还是出在产品上，差异化不强成为其“致命伤”。尤其是在目前同质化时代，哪吒没有突出的护城河，市场很容易被传统车企的新能源车型蚕食。

同时，该人士也表示，就从目前的“卷流量”效果来说，哪吒汽车也是面临一把双刃剑，此前张勇和周鸿祎的部分行为被认为是哗众取宠，其后续能维持多少影响力也尚未可知。

不过车市睿见也注意到，哪吒汽车的出海不仅卖车，还在当地建厂，能看出来是着眼长期发展。国内市场太卷，出海或许能走出一条跟“蔚小理”不一样的路。

IPO上市并非是终点，新能源车市一个残酷的现实是，除了比亚迪和理想汽车实现连续盈利，其他绝大多数品牌仍然处于亏损的状态。而当前的资本市场又对新造车不太热情，从蔚小理零的经历以及目前的股价来看，上市绝非大功告成，未来需要迈过的“坎”还有很多。